ASX SBM: La minera de oro vio las conversaciones de fusiones y adquisiciones como una 'distracción'

Los correos electrónicos filtrados muestran que el ex presidente de St Barbara, Tim Netscher, rechazó una invitación de septiembre del presidente de Silver Lake, David Quinlivan, para discutir un posible acuerdo de minería de oro porque su compañía estaba ocupada y no podía justificar la "distracción".

Las relaciones entre las dos compañías se han deteriorado por el plan de St Barbara de vender su mina emblemática Gwalia a Genesis Minerals a un precio aproximadamente un 10 por ciento más bajo que la oferta de $650 millones de Silver Lake por el mismo activo.

St Barbara dijo a los accionistas la semana pasada que a Silver Lake se le había "dado la oportunidad" de presentar una oferta "en septiembre", pero que la empresa se había negado a hacerlo.

St Barbara reveló el interés de Silver Lake en Gwalia a ASX el 4 de mayo, cuando este último hizo una oferta no vinculante, indicativa y condicional que se basó en un proceso de diligencia debida de dos semanas.

El oro se ha extraído en Gwalia, que originalmente fue administrado por Herbert Hoover antes de convertirse en presidente de los EE. UU. en 1929, durante más de 120 años y el activo es la joya en los campos de oro fragmentados alrededor de Leonora en Australia Occidental.

El vástago local Raleigh Finlayson está tratando de consolidar la industria del oro de Leonora a través de Genesis, y un acuerdo para comprar Gwalia se perfila como el paso fundamental en su plan y la inyección de efectivo que St Barbara necesita para sobrevivir al desastre financiero de la desastrosa adquisición de Atlantic Gold en 2019. .

El nuevo presidente de St Barbara, Kerry Gleeson, dijo a los accionistas la semana pasada que la oferta aparentemente más lucrativa de Silver Lake era "inaceptablemente condicional" en un momento en que su empresa necesitaba completar una transacción antes del 30 de junio para evitar el incumplimiento de los convenios de deuda.

La oferta de Silver Lake se programó para interrumpir la venta de Gwalia a Genesis y llegó en un momento en que era "menos probable que permitiera un compromiso constructivo", agregó.

"A Silver Lake se le dio la oportunidad de hacer una oferta indicativa no vinculante en septiembre del año pasado, y no lo hizo. En cambio, Silver Lake ha esperado hasta el último momento para exigir que St Barbara entretenga una perturbadora y poco realista fecha de vencimiento de dos semanas". ejercicio de diligencia sin ninguna indicación de que los accionistas de Silver Lake alguna vez aprobarían la propuesta por sí mismos".

Pero el intercambio de correos electrónicos entre Quinlivan y Netscher de Silver Lake en septiembre parece mostrar que los intentos de compromiso del primero fueron rechazados. En respuesta a la invitación de Quinlivan del 18 de septiembre para discutir una posible transacción sin ofrecer detalles, Netscher dijo que su equipo estaba demasiado ocupado.

"El equipo de St Barbara tiene recursos internos limitados que están totalmente comprometidos con una serie de proyectos de alta prioridad. Como tal, no podemos justificar la redistribución o la distracción de estos recursos de sus actividades actuales para colaborar con Silver Lake en este momento". tiempo", dijo Netscher en un correo electrónico fechado el 20 de septiembre.

St Barbara le había dicho al mercado en julio que estaba en conversaciones con Genesis, y el 29 de septiembre dijo que también había sostenido conversaciones con la minera vecina Red5.

Un portavoz de St Barbara dijo que la minera de oro "confía al 100% en la precisión de los hechos de su declaración de mercado de que Silver Lake tuvo la oportunidad de hacer una oferta indicativa no vinculante en septiembre".

"Silver Lake tuvo conversaciones con St Barbara y sus asesores en junio y septiembre de 2022 (y más tarde en octubre de 2022). Durante este tiempo, Silver Lake dejó muy claro que no proporcionaría ninguna indicación del precio o la prima que podría dispuesto a pagar por Santa Bárbara", dijo.

"En cambio, Silver Lake tenía claro que primero quería hacer una diligencia debida fundamental y de abajo hacia arriba en Santa Bárbara (que iba a consumir una cantidad considerable de... tiempo) y luego decidir el precio que podría estar dispuesto a pagar por Santa Bárbara, si es que estaba dispuesto a hacer una oferta.

"Durante este mismo período, St Barbara estaba ejecutando un proceso de transacción con múltiples partes interesadas. Cada una de esas partes había proporcionado una indicación de su intención sobre el valor y la estructura del acuerdo y se les proporcionó acceso de diligencia debida para avanzar en sus propuestas.

"Silver Lake no lo hizo. Santa Bárbara no tenía tiempo para perder el tiempo y patear neumáticos".

El contenido del correo electrónico ha llevado a algunos inversionistas de St Barbara a convocar una reunión de accionistas el 30 de junio para votar sobre el retraso del acuerdo con Genesis.

Rafael 'Rafi' Lamm de L1 Capital. Eamon Gallagher

L1 Capital posee más del 9 por ciento de St Barbara y el director de inversiones, Raphael Lamm, y dijo que sería "muy decepcionante" si la junta de St Barbara no aceptara a un pretendiente rival de Genesis.

"Encuentro esta nueva revelación... muy decepcionante", dijo. "Hago un llamado a la junta de Santa Bárbara para que finalmente permita que todas las partes interesadas sean invitadas a las discusiones y, si corresponde, a la debida diligencia".

Los convenios sobre la deuda se incumplirán si los accionistas de St Barbara no se reúnen y votan para aceptar la oferta de Genesis antes del 30 de junio. Los directores de St Barbara han señalado el riesgo del convenio al explicar por qué prefieren la certeza de la oferta de Genesis y por qué sienten que existe. no hay tiempo suficiente para considerar un proceso de diligencia debida rival.

Sin embargo, el socio de Baker Steel Capital Managers, David Baker, dijo que esperaba que el directorio de St Barbara pudiera negociar un aplazamiento de la reunión de accionistas más allá del 30 de junio para crear el tiempo y el espacio necesarios para considerar todas las ofertas.

"La junta de St Barbara parece decidida a que Leonora sea parte de una consolidación regional y, como Silver Lake no tiene activos en la región, no han sido invitados a la fiesta. Sobre el papel, uno supondría que hay un mayor aumento de valor para Gwalia en este consolidación regional, y lo hemos apoyado", dijo.

"Leonora se encuentra en una situación difícil, pero la presencia de varios pretendientes sugiere que hay valor en este activo.

"Sin embargo, dado que la junta de St Barbara [no ha] dado acceso a Silver Lake para realizar la diligencia debida, ¿cómo determinan los accionistas cuál es ese valor y si la consolidación regional es la mejor alternativa?

"¿No sería mejor dejar que las partes peleen? Dado que el tiempo corre, me pregunto si existe la oportunidad de aplazar la reunión para permitir que la situación se resuelva. El comodín en esto es la posición de Los banqueros de Santa Bárbara, y no estoy al tanto de los detalles más finos".

Tanto Genesis como Silver Lake han ofrecido una combinación de efectivo y acciones por Gwalia, lo que significa que la diferencia exacta de valor entre las dos ofertas cambia constantemente con los precios de las acciones de los dos postores.

Al cierre de operaciones del lunes, The Australian Financial Review estima que el valor antes de impuestos del efectivo y las acciones ofrecidos por Silver Lake era de $716,7 millones. Esa estimación no incluye los costos en los que podría incurrir Santa Bárbara por romper su trato con Génesis; St Barbara estimó que la tarifa de descanso era de $ 5,4 millones el 23 de mayo.

El valor antes de impuestos del efectivo y las acciones ofrecidas por Génesis fue de 624,2 millones de dólares al cierre del lunes, impulsado por un repunte de casi el 8 por ciento en las acciones de Génesis durante la sesión de la tarde.

Las acciones de St Barbara subieron un 1,8 por ciento y las acciones de Silver Lake subieron un 1,3 por ciento.

El rendimiento del precio de las acciones de Genesis el lunes superó con creces el rendimiento de otras acciones de oro como De Grey Mining, Gold Road y Northern Star, que subieron menos del 1 por ciento.

Las acciones de St Barbara subieron un 1,8 por ciento y las acciones de Silver Lake subieron un 1,3 por ciento. Las acciones de Regis Resources subieron un 2,5 por ciento el lunes, Red5 subió un 3,4 por ciento, mientras que las acciones de Kin Mining subieron un 5,8 por ciento. El oro se vendía en 1.946,20 dólares la onza (2.979,49 dólares).

El metal precioso marcó un máximo del dólar australiano de $3055 la onza el 4 de mayo.

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